DBM周评：库存高位承压，硅料价格偏弱运行（2026.10.23）

一、硅料价格趋势

上周，N型多晶硅复投料均价为43000元/吨，环比持平；N型颗粒硅均价为40000元/吨，环比下降0.74%，主流硅料价格大稳小动，整体维持稳中偏弱运行态势。供给端看，硅料减产预期持续兑现，产量继续下降；需求端看，下游硅片企业自身库存充足，采购较为谨慎，成交仍未放量，硅料企业库存高位运行，短期去化较为困难。

图1：N型多晶硅复投料价格走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

图2：N型颗粒硅价格走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

二、需求及价格展望

数字新能源DataBM.com数据显示，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.71元/W，环比持平，同比上涨4.41%；TOPCon双面210R光伏组件价格指数为0.73元/W，环比持平，同比上涨7.35%；HJT双面210光伏组件价格指数为0.70元/W，环比持平，同比下跌2.78%；BC双面210R组件价格指数为0.82元/W，环比持平。上周新订单跟进依旧不足，海外政策临近窗口期，终端需求依然偏弱，组件价格暂稳。

表1：上周五光伏组件价格指数（CPMPI）

数据来源：数字新能源DataBM.com

图3：近一个月以来光伏组件价格指数走势

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

上周，工业硅价格出现回落，Si4210工业硅均价9310元/吨，环比下跌0.53%，同比下跌4.02%。西南地区枯水期临近，成本有增加预期，但下游多晶硅减产延续，有机硅、铝合金刚需平稳，消费整体维持弱势，工业硅价格小幅下行。

多晶硅方面，上周青海区域企业闭门座谈会召开，跟进落实杭州会议减产自律方案，西北基地轮换检修、暂缓闲置产线重启，供给收缩的预期进一步强化，硅料现货价格弱稳运行。

期货端，市场持续博弈减产兑现力度，盘面在强预期与高库存之间反复震荡，期现贴水格局延续；现货端，成交仍以长单交付和硅片厂刚需小单为主，贸易商观望情绪浓厚，市场成交较为清淡。

本轮价格企稳依托上游减产挺价，并非终端需求改善驱动，硅片环节仍以去库优先，电池、组件订单未见明显放量，挺价持续性仍有待下游需求验证。

展望本周（10.26-10.30）, 市场关注点将转向青海等地检修落地进度、库存变化以及下游采购节奏。短期看，上游坚守报价底线，低价货源基本出清，现货支撑较强；但硅片库存压力仍存，高价拿货意愿偏弱，预计现货大概率弱稳运行，期货跟随现货情绪波动。当前博弈重心仍是减产能否有效带动高库存下降。若检修持续落地、库存拐点显现，期现存在共振修复机会；若减产执行不及预期、工厂库存继续累积，叠加国内终端订单偏弱，盘面仍有承压风险。后续需重点跟踪硅料企业降负荷进度、现货成交量、硅片开工率及期货仓单变动等变量。