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光伏扩产仍在高位，硅料还有20%降价空间
证券时报
· 2023-12-26 09:12:05
硅料价格仍有20%左右的降幅进入绝对底部区间。......
工银瑞信基金表示，光伏板块估值已回到15倍以下，并出现阶段性超跌企稳迹象。预计随着行业困境反转，具有成本优势和未来方向性的公司将脱颖而出。同时，工银瑞信基金表示，当前光伏行业扩产仍处于高位，三季度资本开支仍在环比增长
工银瑞信基金近日发表观点称，光伏板块在历次市场高点都达到50倍以上的估值，而在底部区间基本接近15倍左右估值。如今估值又回到15倍以下，并且先于市场表现出阶段性超跌企稳的迹象。当前光伏行业扩产仍处于高位，三季度资本开支仍在环比增长。随着行业困境反转，产业链各环节成本最有优势的公司，以及设备和材料端涉及钙钛矿技术、IBC技术等未来方向性的公司有望脱颖而出。
工银瑞信基金分析到，从基本面来看，今年中国及全球光伏新增装机超预期发展。12月20日，国家能源局发布全国电力工业统计数据，1-11月光伏新增装机163.88GW，同比增149.4%。11月单月新增21.32GW，同比增长185.41%，环比上涨56.53%。中国光伏行业协会日前第二次上调2023年装机预测，预计全球光伏新增装机由305-350GW上调至345-390 GW；中国则由120-140GW上调至160-180GW，再创历史新高。
但与此同时，工银瑞信基金也说到，由于产能过剩等因素，行业库存仍旧偏高，去库存仍有压力。光伏产业链价格继续走跌，甚至多数硅片企业近期“抢跑”清库存。对于光伏板块而言，硅料价格触底是比较有效的反弹信号。目前硅料价格已经跌破前期低点，接近价格底部。根据行业咨询机构InfoLink Consulting的数据，当前硅料价格在6.0-7.4万/吨，仍有20%左右的降幅进入绝对底部区间。在12月需求淡季，叠加组件价格大幅回调的背景下，预计光伏出口量和总额将处于环比下降通道。考虑去库影响，预计到明年一季度末将开始好转。
工银瑞信基金认为，当前光伏行业扩产仍处于高位，三季度资本开支仍在环比增长。这也导致临近2023年年底，“跌跌不休”的光伏产业链价格还在持续。随着过剩产能持续投放，从硅料、硅片、电池、组件这四个行业主要环节来看，尽管产业链价格有底部企稳的趋势，但硅料企业仍未进入亏损状态，或未见真正的底部；硅片企业在目前低于80元/KG的硅料价格下已没有盈利；电池环节随着Topcon产能投产，盈利迅速收窄；组件环节则因为上游加快降价近期有所改善，但仍处于负利润，产业链盈利预计在未来2-3个季度探底。随着行业困境反转，产业链各环节成本最有优势的公司，以及设备和材料端涉及钙钛矿技术、IBC技术等未来方向性的公司有望脱颖而出。
（原标题：工银瑞信基金：光伏行业扩产仍处于高位）
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