12年累亏145亿！阳光电源上半年净利大涨383.55%，投资亏51亿？

数字新能源DNE · 2023-08-25 18:46:17

阳光电源以其实力诠释了什么叫做，家大业大不差钱。......

阳光电源以其实力诠释了什么叫做，家大业大不差钱。

8月24日，光储逆变器龙头公布了2023年半年报，公司上半年实现营收286.22亿元，同比增长133.06%；归属于上市公司股东的净利润43.54亿元，同比增长383.55%。

从经营质量上看，公司去年全年营收402.57亿元，归母净利润35.93亿，而今年上半年却以不到300亿的营收，实现了远超去年全年的净利润。无怪乎公司董事长、总裁曹仁贤在半年报发出前一天的股份回购公告中表示，对公司未来发展的信心和对公司价值的认可。

阳光电源自1997年公司成立起就专注于光伏逆变器领域，经过多年发展、延伸。目前公司已形成逆变器、储能、新能源投资开发一体两翼的主营业务格局。其中，光伏逆变器作为公司竞争力较强的产品，据标普全球的2022年全球光伏逆变器企业出货量榜单来看，阳光电源以77GW的成绩蝉联全球第一。

2023上半年，阳光电源光伏逆变器产品实现营收116.24亿，占总体营收比重为40.61%，出货量50GW，同比增长72%，预计全年出货量将达120-140GW。

同时，逆变器毛利率也在持续修复，上半年逆变器毛利率达39.5%，同比增长8.14%。据东吴证券分析，主要系价格稳定+地面供货紧张+规模效应+运费下行+汇率因素影响，预计在公司2000V高压逆变器研发投产后将进一步助力公司降本增效。

自2022年下半年，公司储能业务打开实现营收、利润双爆发的局面开始，公司储能板块俨然成长为仅此于逆变器以外的重要增长极。受益于今年储能爆发式增长的需求，上半年公司储能系统实现营收85.23亿元，同比增长257.26%。毛利率也由2022年上半年的18.37%跃升至30.66%。

需要注意的是，报告期内，新能源投资开发业务虽然快速增长但盈利一般，营收实现75.6亿，但成本高达66.88亿，毛利率仅11.53%，同比下滑-4.21%，是三大板块中唯一一个毛利率不升反降的业务。

分区域看，海外市场销量大增是拉动阳光电源业绩增长的重要力量。2021年、2022年、2023年上半年，公司境外销售额分别为91.77亿、190.62亿、154.29亿，呈快速增长态势，在主营业务收入中的占比亦是逐年提升，分别为38.02%、47.355%和53.90%。

针对此前外界质疑的阳光电源存货问题，在本次中报中，公司存货跌价准备或合同履约成本减值准备7.62亿。2023年上半年，储能电芯价格随着碳酸锂价格同步走低，公司原材料存货跌价减值准备也从2022年的8675.52万升至1.79亿。

此外，数字新能源DNE还注意到，上半年公司投资活动产生的现金流量额为-51.44亿元，变动比例达到-6454.27%，要知道在公司净利润同比大涨383.55%下，上半年净利不过也才43.54亿元。

对此，公司的解释是，主要主要系本期购买理财金额增加所致。

但数字新能源DNE梳理后发现，自2011年公司上市，除2022年实现3.45亿收益外，其他11年包括今年上半年投资活动产生的现金流量净额均为负数，12年以来公司累计亏损145.63亿。

不仅如此，在公布半年报的当天，公司再次宣布，拟使用不超过人民币 13亿元的闲置募集资金进行现金管理，购买理财产品。