[DBM年报点评]晶科能源:晶科能源:净利逆势飙升153%!爆发式增长背后的战略布局!

数字新能源DataBM.com · 2024-04-24 14:39:29

2023年,晶科能源实现营业收入1186.82亿元,创历史新高,同比增长43.55%;实现归属于母公司股东净利润74.4亿元,同比增长153.41%,连续两年爆发式增长。......

2023年,晶科能源实现营业收入1186.82亿元,创历史新高,同比增长43.55%;实现归属于母公司股东净利润74.4亿元,同比增长153.41%,连续两年爆发式增长。

图1:晶科能源营业收入及增速 图2:晶科能源归母净利润及增速

数据来源:数字新能源DataBM.com

TOPCON产能释放 享受超额利润率

2023年,晶科能源实现光伏组件销量78.52GW,同比增长77.11%,2022年投产的组件项目不断释放产量,2023年产能规模达到了110GW,为市场份额的提升打下坚实的基础,其中TOPCON组件销量由2022年的10.7GW增长到2023年48.41GW。根据数字新能源DataBM.com测算,2023年,晶科能源全球产量份额已由2022年的12.95%提升至13.53%,超过隆基,位列全球第一。同时,公司计划2024年实现光伏组件出货量超过100GW,并将N型以TOPCON为主的产品比例提升至90%。

图3:晶科能源光伏组件销量走势

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得益于产业链一体化及TOPCON组件的前瞻布局,尽管2023年光伏组件价格持续回落,但晶科能源的组件毛利率却由2022年的10.61%提升至14.43%。年内,晶科能源光伏组件销售价格由1.8元/W下降至1.46元/W,下滑19.07%,降幅略低于PERC组件的下降幅度。成本方面,光伏组件每瓦由1.8元下降至1.46元,下降22.53%,成本降幅高于价格降幅,而反观电池片毛利同比则大幅回落91%,说明公司产业链一体化也发挥了优势,利润更集中于组件产品端,组件业务毛利润占公司主营业务毛利润的比重达到了99.9%。

表1:晶科能源光伏组件销售价格、生产成本及毛利率

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境外业务高毛利率 占比进一步提升 海外业务持续发力

通过分析可以发现,毛利率的提升还得益于海外市场的布局,2023年组件海外毛利润占公司组件毛利润的84%,较2022年提升了13.76个百分点,海外市场享受了更高的毛利率水平,尤其是欧洲市场,组件毛利率高达21%,远超国内的6.4%。2023年,国内组件销售市场内卷严重,投标价格持续创新低,到今年一季度已经无利可图,国外市场则韧性较高。除了出口贸易,晶科能源还进一步加大海外建厂力度,其中美国2GW组件工厂有望投产,并进一步加大海外各国的销售拓展,产品已覆盖190多个国家和地区(2022年为160个),国内则加速从P 型组件向N型组件切换。

图4:各市场销售占比(按区域)图5:各市场毛利率(按区域)

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2024年展望

2024年,晶科能源产销扩张将大幅放缓,出货量增速将出现放缓,但规模依然庞大。随着组件价格继续下行,公司整体组件盈利能力无疑将面临巨大挑战。不过与行业水平相比,得益于综合性优势,晶科能源的盈利能力依然高于平均水平,尤其是海外业务有望继续发挥公司稳增长的作用。面对盈利能力下滑的风险,公司组件层面选择谨慎选择扩张并积极开拓储能等新业务,综合竞争优势有望得到进一步巩固。


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