三季度业绩发挥“失常”！非理性价格何时回归？隆基李振国认为…

10月30日晚，隆基绿能公布了2023年三季报。

2023年前三季度，公司营收为941亿元，同比增长8.55%；归母净利润为116.94亿元，同比增长6.54%；扣非归母净利润为115.14亿元，同比增长8.07%。

虽从前三季度的业绩数据上看，隆基在今年前三季度表现还算可圈可点，营收和净利润同比都得到了正增长。但第三季度的业绩表现却差强人意。

第三季度公司实现营收294.48亿元，同比下降18.92%；归母净利润为25.15亿元，同比下降44.05%；扣非归母净利润为24.54亿元，同比下降42.24%。

对于第三季度的业绩增速同比下降的原因，隆基在报告中解释为投资收益和汇兑收益减少，存货跌价损失增加、研发费用投入增加以及股份支付加速行权影响。

产业链价格持续低迷，业绩发挥“失常”

上周（10月26日）硅业分会公布最新硅片价格，N型硅片再次大幅下跌，幅度达8.8%。而再此前一周（10月19日）的公布中，根据硅业分会就已经预计，硅片价格已跌至绝大多数硅片企业的盈亏平衡点，部分厂家甚至面临亏损。有业内人士称，硅片厂整体开工率可能已不及80%，去库存愈发成为主线逻辑，不少厂商急于低价出货。

数据来源：硅业分会

目前来看隆基硅片的开工率受此影响较少，但如此的低价确实压缩了公司的利润空间。毕竟“隆基不做亏本”的生意。

硅片的低价对于隆基来讲若是“蚊子叮血”，那组件市场的低价冲击对于隆基来应是“当头一棒”！

10月18日，华电集团2023年第三批光伏组件集采招标中曾出现0.993元/W的历史性低报价，根据InfoLink的数据，组件执行价格也低至1.05元/W。隆基三季报显示，2023年前三季度，隆基绿能实现单晶组件出货量 43.53GW，其中三季度组件出货16.89GW，虽同比有所增长，但相较于其年初规划的130GW的组件产能来说，库存积压问题有所显现。

“非理性”的组件低价不仅压缩了隆基的组件出货量，还造成其存货跌价，使隆基的盈利空间一降再降。

对此李振国在10月31日隆基绿能2023年第三季度业绩说明会上表示，没有预料到四季度产业链价格会跌到如此地步。他表示，组件直逼1元/W的非理性价格，在现阶段下，这个价格全产业链难以盈利，对全行业可持续发展造成负面影响。至于何时可以回归相对理性价格，尚无无法确定。

此外，李振国也明确表示隆基今年组件出货量可能与年初目标有所差距，将只能完成年初目标85%左右的水平。

BC之心不改 盈利能力暂居下位

如果要评选“2023年度光伏行业最具影响力新闻”的话，“隆基全力押注BC路线”一定首当其冲。在光伏技术路线上，向来低调的隆基如此高调官宣之后，直接掀起了光伏“BC”与“TOPCon”的技术路线大争论。

但对于这场行业争论，可以说是不管外界如何战队，隆基一心奔赴BC。

在9月5日半年度业绩说明会上高调官宣BC路线仅过半个月，隆基反手就布局了公司首个HPBC pro高效电池项目——拟投资39.15亿元建设铜川年产12GW高效单晶电池项目。

此前，隆基绿能董事长钟宝申曾向媒体透露，目前隆基的HPBC产品月产能稳定在1.5GW以上，折合成年化产能约20GW；今年12月，月产能可提升至2.2GW以上，年底30GW稳定投产。

而在其三季报和业绩说明会上，隆基依旧钟情BC，其创始人李振国再次给出明确的表态。他表示：隆基在TOPCon技术上确如市场所言是保持犹豫的态度。因为隆基认为TOPCon技术难以形成独特优势。

三季报则显示，隆基在报告期内聚焦高效BC技术迭代升级与产业化，持续提升HPBC产品量产良率和转换效率。随着公司高效BC技术研发深入及产能建设推进，更高性能的HPBC pro电池产能预计将于2024 年底开始投产。

虽然隆基如此钟爱BC，但从三季报公布的盈利上看，BC目前的盈利确不及TOPCon。

同样为BC忠实拥护者的爱旭股份，今年前三季度营收约226.17亿元，同比减少12.43%；归属于上市公司股东的净利润约18.87亿元，同比增加35.77%。其中，第三季度营收为63.68亿元，同比下降35.3%；净利润为5.79亿元，同比下降27.14%。对于第三季度营收下降爱旭解释为受行业供需关系影响，销售价格下价格。

图源：爱旭2023年第三季度报告

而TOPCon战队的利润都是翻倍增长。

晶科能源前三季度实现归母净利润63.54亿元，同比增长279.14%。其中，第三季度实现归母净利润25.11亿元，同比增长225.79%。

天合光能前三季度实现归母利润50.77亿，同比增长111.34%。其中第三季度归母净利润15.37亿元，同比增长35.67%。

专注TOPCon电池的钧达股份也实现了净利润大增长，该公司前三季度净利润同比增长299.21%，其中第三季度大增396.34%。

由此看来，TOPCon企业的盈利能力暂居上位。隆基大笔投入的BC路线能否“后来者居上”还有待时间考验。