2年亏了100亿，3年要赚近100亿！天合光能凭什么“翻身”？

1月24日，天合光能发布多则公告，宣布15GW硅棒募投项目终止的同时，更是抛出了3年近100亿的重磅业绩目标。

35GW硅棒项目生变！

1月24日，天合光能发布公告称，拟缩减“年产35GW直拉单晶项目”的募集资金，将该项目剩余募集资金17亿元用于实施新项目“分布式智慧光伏电站建设项目”。

在公告中，天合光能透露，年产35GW直拉单晶项目一期20GW已投产并达到预定可使用状态，二期15GW项目不再实施。

资料显示，天合光能年产35GW直拉单晶项目原计划总投资85.78亿元，建设地点在青海西宁，预计达产后可实现年产N型单晶硅棒35GW的生产能力，由天合光能（青海）晶硅有限公司担任实施主体。

对于此次变更原因，天合光能表示：“是公司综合考虑市场和行业的发展变化，根据公司经营发展需要及募投项目建设情况做出的审慎决定，本次变更有利于提高募集资金使用效率，合理优化资源配置，提升公司产业链协同效应，巩固市场地位。”

根据此次公告显示，分布式智慧光伏电站建设项目投资总额为34亿元，建设装机规模约为245MW分布式智慧光伏电站建设，建设地点在江苏省、安徽省、浙江省、广东省等地，项目单位为丽水光创新能源有限公司（暂定名称，以后续工商审批为准）。该项目预计2026年底建成并投入运营。

对于该光伏电站项目，天合光能测算上述光伏电站项目稳定运营后年收入预计达到 28,383.47 万元，净利润预计达到 9,490.87 万元，为公司长期发展提供稳定利润及现金流来源。

3年目标净利近百亿！

同日，天合光能还发布了“2026年限制性股票激励计划（草案）”。

根据公告显示，该公司激励计划提出，“2026年净利不低于2亿元”，“2026年-2027年净利润累计值不低于34亿元”，“2026年-2028年净利润累计值不低于96亿元”等业绩考核目标。

此次激励计划涉及的首次授予激励对象共计1299人，占公司员工总数的4.33%（以截至2024年12月31日员工总数29,975人计算），首次授予限制性股票的授予价格为10.05 元/股。

激励对象包括董事，高级管理人员，核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员（不含独立董事），其包含了实际控制人、持有公司5%以上股份的股东高纪凡及其女儿高海纯以及部分外籍员工。

1月20日，天合光能发布2025年业绩预告，预计年度净亏损65-75亿元。加之2024年已亏损的34.43亿元，两个财年累计亏损约99.43-109.43亿元。

这意味着天合光能预判未来三年公司将重新回归增长轨道，业绩也将迎来大幅逆转。

天合光能上述业绩考核目标的设定，在笔者看来，不仅是其对自身经营能力的充分自信，也体现了公司对行业回暖、重回高增长模式的信心。

虽然天合光能表示，此次激励计划不构成对公司未来盈利能力及经营业绩的任何承诺，但对于持续身处寒冬、集体巨亏之下的光伏行业来说，作为龙头企业的天合光能通过这一公告，无疑给外界释放了极为强烈的提振信号。

天合光能底气何来？

当前，光伏行业仍处于泥淖之中。“何时能迎来黎明？”这一问题光伏行业内无人不关心，但如今也无人敢预测。

天合光能为何敢在此时提出上述业绩考核目标呢？底气自哪里来呢？

天合光能相关负责人向媒体表示，业绩反弹的底气将主要来自光伏产品盈利能力恢复，以及储能、系统解决方案等业务的快速发展。

天合光能也在激励计划解释其合理性中提到：“公司进一步优化业务架构，形成光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，旨在深化解决方案业务，打造第二增长曲线，培育新业务增长点，从光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商……”

笔者认为，首先储能是天合光能底气的重点来源。

虽然强制配储已成为过去式，但受新能源入市政策影响，储能行业在2025年迎来了爆发。

2025年第二季度天合光能储能业务实现单季度扭亏为盈。在2025年业绩预亏预告中，天合光能透露，其储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。

此前，2025年12月初在三季度业绩说明会上，天合光能公开表示：“（2026年）光伏行业市场需求总体稳定，储能行业市场需求预计将迎来较大增长。”

2026年天合光能规划储能出货量为15-16GWh，在手订单已超过12GWh。该公司预计2026年外销比例将进一步提升。

还有一部分底气则是源于光伏行业的发展。

近期，随着商业航天和太空算力概念的兴起，“太空光伏”也引爆了 ，广受追捧。许多光伏企业迅速反应，下场抢占新赛道（详情请点击：卷完地面卷太空！晶科、天合、日升…龙头抢占光伏新赛道）。

市场需求是当前光伏行业最为关心的问题。太空光伏的爆火，让光伏行业重新看到了“新的希望”。

天合光能认为，随着可回收火箭技术的不断进步，太空光伏有望在未来成为万亿级市场。

据悉，天合光能已在太空光伏相关的晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向已经进行了长期完整布局。根据1月15日该公司活动记录表显示，该公司的晶体硅产品与欧美头部航空航天企业已经有一些合作。目前的商业合作主要针对钙钛矿和晶硅叠层等产品，面向卫星方面的客户。

与此同时，光伏产业链也已在逐步修复。

随着2025年反内卷行动的开展，光伏行业的自律工作取得初步成效。天合光能透露，2026年行业重点工作是推动电池组件环节整体恢复盈利。

光伏产业链的核心归根到底仍是供需平衡。2025 年我国在严控光伏行业供应端的同时，密集出台需求端重磅利好政策，持续推动行业向供需平衡的方向迈进。短期来看，光伏行业仍需经历调整期的阵痛，但从长期发展来看，行业必将步入更理性、更健康的高质量发展新阶段。

后记

根据数字新能源DataBM.com了解，除了天合光能之外，晶澳科技、隆基绿能等光伏企业也将2026年锚定为净利润扭亏的节点。业内人士表示，这说明企业是对行业趋势的共同判断。

但此前在《四季度业绩“大塌方”！光伏行业2026年能走出ICU吗？》文中，笔者曾表示，2026年对于光伏企业来说注定是“刮骨疗毒”的一年。在当前“内外交困”的局面下，光伏企业能否如期实现业绩扭亏的目标。我们拭目以待。