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DBM视频:现货价已跌破现金成本 何以仍维持83% 开工率? 工业硅的背后逻辑
工业硅头部企业合盛硅业占总产能的 30% 。......
工业硅头部企业合盛硅业占总产能的 30% 。合盛硅业 2025年产能扩至 150 万吨/年。尽管现货价已跌破其现金成本仍维持 83% 开工率。其逻辑是通过规模化生产摊薄成本并抢占市场份额。即使吨亏 500 元,合盛仍坚持生产。因短期债务高达 158 亿元,需通过销售回款缓解资金链压力。其现金流成本仅 8,200 元/吨,而中小同行成本普遍超 1 万元/吨。低价倾销加速行业出清。
供应端 2025年产能超 800 万吨,库存积压 75 万吨。西南丰水期复产加剧过剩。需求端光伏需求增速降至 8% 。多晶硅巨头协鑫、通威减产,采购量同比降 30% 。有机硅价格跌至 13,000 元/吨,开工率仅 55% 。成本坍塌与政策冲击,焦炭、硅石价格跌 30% ,新疆电价优惠至 0.26 元/度削弱价格支撑。
欧盟反倾销、美国加税导致出口受阻, FOB 价跌至 1,570 美元/吨,出清临界点一致价格跌破 80% 企业现金成本线,云南、四川企业吨亏 1,500 元, 15% 产能已停产。合盛、东方希望等新疆龙头凭借自备电厂优势,成本比西南低 2,000 元/吨,加速中小产能退出、技术迭代的两极分化。合盛研发光伏级硅料,吨毛利高 15% ,中小企仍依赖传统工艺,电耗 12,000 度/吨,而头部企业 48 MVA直流炉电耗仅 9,000 度/吨。
工业硅下跌本质是成本战驱动的产能出清,合盛以亏损换市场,倒逼行业洗牌。投资者需警惕价格继续探底,长期关注头部企业技术升级与海外扩张。
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