一、硅料价格趋势

上周，N型硅料均价为4.56万元/吨，环比持平，同比上涨14%；N型颗粒硅均价为4.72万元/吨，环比持平，同比上涨20.44%。周内，多晶硅市场需求未见改善，价格经过连续上涨一个月后连续两周持稳，硅料库存同样也出现连续两周攀升，较高的价格提升了企业的增产意愿，而下游采购并未有同步增加，期货盘面则受资金推动继续高歌猛进，近期“小作文”频传，市场风险剧增。

图1：N型硅料价格走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

图2：N型颗粒硅价格走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

二、需求及价格展望

根据数字新能源DataBM.com数据显示，上周TOPCon双面182光伏组件价格指数为0.67元/W，环比上涨1.52%，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比持平，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比持平；HJT双面210光伏组件价格指数为0.73元/W，环比上涨1.39%。周内，市场有消息称组件缺货，实际调研后反馈供应较为充足，一线厂商报价有所上调，但亦仍有部分二三线厂商降价销售。

表1：上周五光伏组件价格指数（CPMPI）

数据来源：数字新能源DataBM.com

图3：近一个月以来光伏组件价格指数走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

上周，工业硅价格继此前一周下挫后有所修复， Si4210工业硅均价小幅回升至9775元/吨，目前需求仍不足，合盛硅业成本相对较低，现有价格下企业复产意愿增强，预计难改弱势节奏。硅片价格暂稳但观望情绪增强。尽管受政策利好推动，光伏产业链价格有所回升，但需求不足将是影响后续价格的主要因素，下游电池、组件环节走弱预期正在升温。

多晶硅方面，上周库存进一步攀升，企业生产维持或略有增产，价格反弹下企业增产意愿增强，后续是否会进行协同减产尚待市场确认。我们认为，今年以来，多晶硅企业持续低负荷运行，大幅减产的空间极低，以成本为依托的多晶硅价格继续上行的理由并不充分。经历连续两周持稳后，继续预期多晶硅后期以弱稳为主。近期，阿曼联合太阳能公司10万吨多晶硅项目获世界银行融资批准，该项目于去年3月开工，计划2025年底投产，海外多晶硅产能将持续呈增长趋势，国内多晶硅产能则进入增长天花板，市场以优化存量为主，全球多晶硅市场格局将缓慢重塑。不过，存量优化的道路漫长，资金、合规性等问题尚待解决，短中期看，多晶硅价格或进入区间波动。

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