背靠光伏巨头，又一光伏设备独角兽赶考IPO

数字新能源DataBM.com · 2023-12-25 19:21:15

2020年至2023年6月，公司前五大客户主营业务收入合计占比分别为100.00%、99.99%和98.67%及97.62%。......

12月19日，据上交所披露，上交所上市审核委员会定于12月27日召开2023年第103次上市审核委员会审议会议，届时将审议拉普拉斯新能源科技股份有限公司首发事项。

据悉，该公司于6月19日受理，之后7月进入问询状态，问询两轮，等候期半年，保荐机构为华泰联合。

据拉普拉斯上市招股书显示，拉普拉斯拟公开发行人民币普通股不超过4053.2619万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），实际募集资金扣除发行等费用后，拟分别投入6亿元用于光伏高端装备研发生产总部基地项目、半导体及光伏高端设备研发制造基地项目和补充流动资金，合计投入募集资金18亿元。

背靠光伏巨头隆基、晶科一手扶持

招股书显示，拉普拉斯的客户集中度极高，下游客户的行业集中度较高是其主要原因之一。2020年至2023年6月，公司前五大客户主营业务收入合计占比分别为100.00%、99.99%和98.67%及97.62%。

隆基绿能、晶科能源几乎常年居于公司前三大客户之列。2023年1-6月，隆基绿能退居第四，但晶科能源仍稳居第一大客户之位。2020年至2023年6月，拉普拉斯对晶科能源的收入占比分别为18.13%、54.21%、48.55%及58.07%，2021年及2023年1-6月晶科能源收入占比均超过50%。

据拉普拉斯首轮问询回复，截至2023年6月末，公司在手订单金额为111.58亿元(含发出商品，不含税口径)，隆基绿能为34.77亿元，晶科能源14.28亿元，合计占比约为43.96%。

招股书显示，连城数控2020年4月投资入股发行人，截至本招股说明书签署日是持有公司5%以上股权的股东，连城数控实际控制人之一钟宝申为隆基绿能董事长，因此隆基绿能和连城数控为公司的关联方。

隆基绿能董事长钟宝申旗下连城数控于2019年1月即与公司签署增资协议，并于2020年4月投资入股。截至招股书签署日，连城数控持股比例为16.87%，为拉普拉斯第一大直接股东。

此外，拉普拉斯的第一大客户，晶科能源通过上饶长鑫持有其2.36%的股份；拉普拉斯2022年第五大客户林洋能源也通过全资子公司林洋创投，持有公司0.26%股份。

不过，客户集中度甚高、关联交易频繁或成拉普拉斯上会一大挑战。关联交易向来为监管层的重点关注方向。据统计，2023年上半年上会被否的11家企业中，就有4家在上市委会议中被问及涉关联关系或关联交易相关问题。

现金流三年为负业绩或有注水嫌疑？

资料显示，拉普拉斯成立于2016年，是一家领先的高效光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商，主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售。

2020-2022年拉普拉斯总营收分别为0.41亿元、1.04亿元和12.66亿元，年复合增长率高达457.53%，同期净利润分别为-0.46亿元、-0.57亿元和1.19亿元。2023年预计营业收入为29亿元至31亿元，较2022年增长129.1%至144.89%，净利润为4.1亿元至4.5亿元，同比增幅246.81%至280.64%。

不过，拉普拉斯虽然在2022年已经成功扭亏为盈，实现“逆风翻盘”，但公司经营性现金流一直处于净流出状态，且公司的应收账款比例相对较高。

2020-2022年公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.58亿元、-1.6亿元和-1.78亿元，各期均为负值且数值不断扩大。

然而到了2023年，拉普拉斯经营活动产生的现金流大幅度提升，达到了9.06亿元，公司运营似乎并不缺少流动资金，但在18亿元的募资用途中，却有6亿元拟用作补充流动资金。