工业硅期货助力企业规避价格波动风险

金融时报 · 2022-12-23 11:41:21

工业硅期货的推出，对于期货市场服务实体经济意义重大。......

“硅”来了。12月22日，工业硅期货在广州期货交易所挂牌交易，这是我国首个上市的新能源金属期货品种，也是广州期货交易所挂牌交易的首个品种。工业硅期货上市后，工业硅期权于12月23日挂牌交易。

工业硅期货的推出，在助力企业应对价格波动风险、完善贸易定价机制等方面发挥积极作用，对于期货市场服务实体经济意义重大。业内人士认为，工业硅期货及期权上市，能够提供公开、透明、连续的价格信息，帮助工业硅生产企业合理安排产能建设周期和投产计划，稳定供给，为下游企业管理原材料价格波动风险提供有效工具。

助力企业规避价格波动风险

工业硅，又名金属硅、结晶硅，是由硅石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得。工业硅是绿色低碳品种，广泛应用于光伏、半导体、航天、建筑和船舶等领域。据介绍，我国是全球最大的工业硅生产与消费国。2021年，我国工业硅产能499万吨，产量321万吨，分别占全球工业硅产能和产量的79%和78%；工业硅消费量313.2万吨(含出口)，其中，国内消费量235.8万吨，占全球消费总量的56%。

业内人士表示，工业硅为“硅能源”的核心材料，与光伏产业联系密切。目前光伏发电主要使用硅片生产电池片、组件，随着“双碳”目标的提出，以光伏为代表的“硅能源”将迎来高速发展。不仅如此，有机硅是工业硅的下游应用之一，多数有机硅材料与石油基材料用途类似，如硅油、硅胶、硅树脂等，有机硅材料性能更加优异，可实现对石油基材料的替代，且相较石油基材料而言，硅基材料产生更少的碳排放。

上市工业硅期货，有助于服务“硅能源”产业，助力“双碳”目标实现。期货有着价格发现、套期保值等功能，工业硅期货有利于光伏及有机硅相关企业规避价格波动风险，稳定生产经营，保障“硅能源”产业稳健发展。

同时，随着光伏及有机硅产业的高速发展，下游企业为保障其自身原材料供应安全，越来越多的企业开始向上游布局，工业硅产能大幅扩张。上市工业硅期货，有助于帮助企业合理安排产能建设周期和投产计划，同时锁定生产成本或销售利润，避免产能扩张过程中原材料价格的大起大落，稳定原材料供给。

此外，工业硅期货在广期所的推出还有利于形成全球工业硅权威价格，增强国际贸易定价权。业内人士表示，根据历史发展经验，利用期货等衍生品市场形成定价中心已成为国际通行做法。与其他大宗商品高度依赖进口不同，我国是全球最大的工业硅生产、消费和出口国。且全球尚未上市工业硅期货，率先上市能够反映我国供求实际的工业硅期货，并利用期货市场形成工业硅定价中心，有助于将我国在工业硅产业市场份额大、出口贸易占比高的优势转化为与之相匹配的国际市场价格影响力。

产品设计贴近产业

产品是期货交易所发挥服务国家战略、服务实体经济功能的核心。据了解，工业硅期货为广期所团队历经数年精心设计筹备，走访调研数百家产业企业、质检机构、仓库和物流企业，深入企业倾听需求，反复打磨设计的品种。

记者向广期所品种负责人员了解到，为使产品设计更好地贴近产业实际情况，满足实体企业的风险管理需要，团队克服疫情干扰，见缝插针，灵活应对，做深做细品种研发工作，持续与行业协会、主要产业企业和期货行业专家深入沟通，针对合约和业务细则关键点反复论证。深入新疆、四川、云南、浙江等工业硅主要产销地，对上中下游企业开展调研，覆盖工业硅产能的50%、多晶硅产能的90%及有机硅产能的50%，对新疆、云南、四川等6省43家工业硅生产企业的156个样本、2340个样品进行质量检验，覆盖全国产能及产量的53%和55%，完成工业硅质量摸底检验，夯实可供交割量测算依据。同时，为了保障交割顺利开展，品种研发人员深入主要地区，摸排情况，开展现场考察。

为保障品种平稳运行、促进市场功能有效发挥，工业硅期货实行涨跌停板制度、保证金制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度等风险控制措施，以达到防范和化解风险的目的。

提供精细化风险管理工具

期货和期权均能为投资者提供多样化的风险管理工具。相比期货，期权是更为复杂和灵活的金融工具，参与者可以根据自身需求选择不同的工具。根据安排，工业硅期权于12月23日挂牌交易。

业内人士表示，与工业硅期货相比，工业硅期权有两大特点。一是期权的价格与波动率有关，可以用来管理波动性风险，而期货不具备此功能；二是使用期货进行风险管理时，在规避价格不利变动的风险情况下，交易者也放弃了潜在的收益，而期权能够在锁定最大损失的情况下，保留获得潜在收益的可能性。

工业硅期货与期权在管理工业硅市场风险时有较强的互补性。期货以风险对冲功能为主，期权以价格保险功能为主。期货管理标的方向性风险，期权管理标的波动率风险。同步上市工业硅期货与期权，为市场提供更加多元、精细化的风险管理工具，有利于促进构建期货期权一体化风险管理体系，协同发挥两类产品功能作用，形成市场风险管理合力。

业内人士表示，近年来，我国期货市场实现了跨越式发展，多元化参与者结构初步形成。但我国衍生品市场目前种类仍然较少。在我国期货市场稳步发展的背景下，将期权工具扩展至工业硅领域，能够丰富我国衍生品市场工具体系、有效补充期货风险管理功能、扩大衍生品市场交易规模，为我国衍生品市场的发展增添活力。

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