DBM周评：硅料价格坚挺 产业链将步入扭亏态势（2025.10.27）

一、硅料价格趋势

上周，N型硅料均价为5.15万元/吨，环比继续维持平稳，同比上涨27.54%；N型颗粒硅均价为5万元/吨，环比持平，同比上涨35.14%。周内，尽管多晶硅库存仍有攀升，但企业不惧短期市场疲弱态势，依然维持坚挺的价格。值得注意的是，周内组件价格同比转正，组件龙头也并未有降价跑量的行为。我们分析认为，这预示着光伏产业链将有望逐步脱离亏损局势，向新发展态势迈进。

图1：N型硅料价格走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

图2：N型颗粒硅价格走势

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二、需求及价格展望

根据数字新能源DataBM.com数据显示，上周TOPCon双面182光伏组件价格指数为0.67元/W，环比持平，同比持平，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比持平，同比转正，上涨1.49%，TOPCon双面210R光伏组件价格指数为0.68元/W，环比上涨持平，同比上涨1.49%；HJT双面210光伏组件价格指数为0.72元/W，环比持平。周内，光伏组件价格虽然保持平稳，但企业计划于10月底至11月下调开工率，组件价格有望维持底部坚韧，总体看因需求疲弱，组件价格要实现有力上涨难度仍大，当前能稳住价格已属表现突出，组件价格同比转正有积极意义，将有助于光伏组件企业明年扭转业绩连续亏损的局面。

表1：上周五光伏组件价格指数（CPMPI）

数据来源：数字新能源DataBM.com

图3：近一个月以来光伏组件价格指数走势

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上周， Si4210工业硅均价在9716.67元/吨，回落0.43%，部分市场增产导致价格承压下行，库存高位市场存在一定的压力，不过预计价格回落亦十分有限，价格整体窄幅波动为主。多晶硅方面，厂家库存继续小幅攀升，下游市场采购消极对待，受市场需求不及预期影响，价格暂稳，龙头企业价格坚挺，未见有主动降价的行为。

硅片环节，企业挺价亦较为积极，开工情况保持平稳，但下游以消化库存为主，采购量未有明显增加，硅片价格局部或有松动，不过总体看依然稳健。上周，国家能源局数据显示，1-9月，全国光伏新增装机量达240.27GW，同比增长49.35%，其中9月实现光伏新增装机9.66GW，同比下滑53.76%，尽管环比有所改善，但改善明显不及预期（去年9月环比增加4.43GW，今年仅增加2.3GW），显示9月及四季度市场的弱需求。