DBM评论 | 隆基绿能：以退为进，为爆发式增长“憋大招”？

2023年，晶科能源以75GW的光伏组件出货量一举夺得全球光伏组件出货量头把交椅，隆基绿能则黯然退位。不仅如此，晶科能源以预期72.5亿元-79.5亿元的净利润秒杀一众光伏组件厂商，成为2023年的主要赢家之一。

恰如晶科能源董事长李仙德所言，“从两年前晶科开始做TOPCon,一直到今天,市场上都有质疑的声音。对此我们不需要辩解，时间会回答所有的问题。” TOPCon电池及组件市场份额的快速提升无疑也证明了这一点。

一时之间，嫌弃隆基“步子慢”的声音不绝于耳，甚至被指“抑”TOPCON电池而“扬”BC电池，隆基承受的压力与股价走势亦步亦趋。尽管董事长亲自下场增持，未来何去何从仍有待拨云见日。

不过，笔者却认为，隆基绿能这或是以退为进，未来仍有望引领下一代电池技术革命。

隆基掉队了吗？于无声处有惊雷

隆基掉队了吗？如果从TOPCON电池的产能扩张角度或者市场份额角度，或许答案是YES。然而放眼整个光伏产业的发展周期，隆基从未曾掉队。用第一性原理找到行业的本质，隆基认为光伏行业的本质其实就是度电成本的不断降低。从多晶到单晶，从PERC电池到BC电池技术，隆基无疑是在用全局看问题。这正如高手下棋，不在于一子之得失，而在于全盘之胜负。

去年12月，隆基绿能自主研发的背接触晶硅异质结太阳电池（HBC）利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录，比2022年提升了0.28个百分点。与晶科能源26%的TOPCON电池量产效率相比（预计2024年提升至26.5%），占据一定优势。正如隆基绿能此前所公开强调的那样，“BC类电池会是晶硅电池的绝对主流”。到底是HPBC还是HBC，或者是TBC，笔者认为HBC或将加速来临。

一开年，隆基就已经喊出“2024年，隆基一定要把BC这项技术、这项应用更广泛地推向市场”。这应不是虚言。去年6月开工的隆基绿能光伏科技（西咸新区）50GW单晶电池项目正在推进中，而去年12月西安隆基乐叶的高效太阳能电池扩产增效项目（项目产能提升至15GW）恰在0.5GW中试线的扩建，无疑都是剑指BC电池。在此之中，隆基HBC电池技术逐步趋于量产的可能性越来越大，这或许是隆基对TOPCON保持谨慎扩张的重要原因，“储备资金更为稳妥”而非大规模扩张是隆基此前做出的选择。

去年初，隆基绿能董事长钟宝申透露，“不一定就是简单的HJT或者TOPCon。它极有可能是这些技术的融合”，“我们会根据这个中式生产线的情况来去决定后期要不要大规模推广HJT技术。” BC电池与HJT结合，未来插上钙钛矿的翅膀，电池转换效率再会将提升数个台阶，隆基正在积极准备。

创新是解决产能过剩的最好路径

当前，光伏产业链整体过剩已然成为事实，而电池、组件环节成为压力最大的一方，而隆基绿能则较早认识到了这一点并指出行业洗牌不可避免。如果价格战是解决产能过剩的低级手段，那么创新则是解决产能过剩的降维打击，在电池技术层面的创新我们认为是最佳手段。

目前，HJT电池和TOPCon电池的投资成本之间仍存在较大差距，HJT电池每GW投资成本平均比TOPCon电池高出1.5-2亿元左右，这种差异随着时间的推移随着产业各方的努力将会逐步收窄。生产成本方面，HJT的降本之路或是刚刚开始，通过无铟化、薄片化降低银耗等多种方式降低成本；此外，HJT电池相对TOPCON电池也将有一定的溢价。

根据隆基披露，目前HPBC产品在市场（主要是集中式电站）上能够保持1-1.5美分/w的溢价，部分市场甚至达到了3-4美分/w。隆基的BC电池已可以做到与同类技术十分接近。

下一场技术革命，不妨一同期待。

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