又一光伏企业冲刺IPO！

数字新能源DataBM.com · 2023-12-27 17:50:57

已实现连续四年盈利稳定增长。......

12月26日，浙江晶阳机电股份有限公司(以下简称“晶阳机电”或公司)递交首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(申报稿)，已获北交所受理。

据悉，晶阳机电本次拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1705万股(未考虑超额配售选择权的情况下)，或不超过1960.75万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)，保荐机构为安信证券。

本次募集资金将用于年新增300套光伏单晶硅生长炉建设项目、研发中心项目和补充与主营业务相关的流动资金。

据招股书显示，截至12月24日，晶阳机电任何单一股东持股比例均低于30%，并无控股股东，实际控制人为程旭兵和杨金海，上海银坤、宁波德亚为实际控制人的一致行动人。程旭兵直接持有公司 16.28%股份，杨金海直接持有公司 7.33%股份，程旭兵和杨金海通过上海银坤、宁波德亚及嘉兴安诺间接控制发行人21.51%股份，程旭兵、杨金海合计可支配公司 45.11%股份表决权。

2020-2022年度及2023年1-6月（后面统称“报告期”），晶阳机电共设立两家子公司，分别为浙江晶威（已于2023年10月注销）和青海晶阳。

业绩稳步增长盈利水平向好

资料显示，晶阳机电是一家专业从事光伏及半导体行业晶体生长设备的研发、制造和销售的高新技术企业，公司产品主要应用于光伏硅料、硅片及半导体材料生产厂家。

近年来，在光伏行业高景气度之下，硅料需求提升，晶阳机电近年来的营业收入和净利润稳步增长，已成功进入通威股份、晶科能源、晶澳科技、高景太阳能、东方希望等行业知名硅料、硅片企业的供应商体系。

招股书显示，报告期内，晶阳机电营业收入分别为1.058亿元、1.242亿元、1.752亿元和1.579亿元；净利润分别为0.113亿元、0.189亿元、0.193亿元、0.255亿元。

可以看到，晶阳机电已实现连续四年盈利稳定增长。

公司综合毛利率分别为23.39%、31.60%、27.01%和 29.18%，总体呈上升趋势，但存在一定波动。对此，晶阳机电表示，主要系公司的主营业务收入因各主要客户定制化需求不同而存在定价及成本波动所致。

晶阳机电主营业务收入主要来源于单晶生长炉和硅芯炉产品，合计收入占报告期各期主营业务收入的比例均为100%。

随着业务规模逐步扩大，持续经营带来的正向效应，现金流量状况有所好转加之公司持续增资，偿债能力进一步得以改善，晶阳机电资产负债率总体呈下降趋势，但负债率仍相对较高。报告期内，公司资产负债率（母公司）分别为82.77%、63.88%、64.78%和 64.43%。

不过值得一提的是，作为高新技术企业、浙江省专精特新中小企业，晶阳机电在研发方面却显得稍有些心余力绌。

招股书显示，报告期内，公司研发费用分别为 504.72万元、679.16万元、817.32万元和 598.70万元，占营业收入的比重分别为4.77%、5.47%、4.66%和3.87%。

其研发投入占营业收入比例与同行可比上市公司晶盛机电、天通股份、连城数控、京运通、奥特维相比，低于其他同行业上市及众公司平均数。

晶阳机电在招股书中表示，一方面是规模相对较小，且融资渠道相对有限，故公司报告期内在综合考虑订单生产需求及营运资金规划等因素后在研发项目投入方面存在一定波动；另一方面公司2022年二季度受宏观经济环境因素导致的人员流动、物流受限等影响在研发项目的测试、试验进程中存在一定延误，因此2020年度及2022年度研发投入占营业收入比例相对较低。

或临“三高”风险

虽说晶阳机电的业绩处于稳步增长状态，但仍可能面临“三高”风险。

应收款项金额高

招股书显示，报告期各期末，公司应收账款余额分别为0.143亿元、0.047亿元、0.391亿元和0.217亿元。

不仅如此，其应收账款、应收票据及应收款项融资均较大，报告期内合计占同期营业收入比例分别为47.84%、91.66%、63.24%和 66.57%，占用了公司较多的营运资金，如果相关应收款项无法及时收回，会在一定程度上影响公司的发展。

存货余额高

招股书数据显示，报告期内，晶阳机电存货账面价值分别为0.495亿元、1.500亿元、1.594亿元和2.222亿元，占公司总资产比例分别为28.47%、38.62%、31.51%和39.95%，存货期末金额较高。

据悉，晶阳机电的存货主要以发出商品为主，主要系公司的主营业务收入确认及结转成本时点为验收合格，而验收时间相对较长，将占用了公司大量营运资金，给公司经营带来较大风险。

客户集中度高

报告期内，晶阳机电主营业务中前五大客户的销售金额占公司当期主营业务收入的比例分别为100.00%、95.05%、89.52%和100.00%。

自2021年度以来，高景太阳能连续三年稳居第一大客户之位，晶阳机电对于高景太阳能的单晶生长炉销售金额（不含税）逐年增长，分别为0.389亿元、0.679亿元和 0.879亿元。如果未来高景太阳能的业务被取代，或者公司对高景太阳能的销售业务增长空间受限，将会对公司的经营业绩产生一定不利影响。

不过，晶阳机电在招股书中称公司并不存在单一大客户为关联方或者为存在重大不确定性客户的情形。从公司的经营发展历程来看，公司与客户的合作关系具有一定历史基础，与大客户存在长期稳定的合作关系，且公司采用公开、公平的方式独立获取业务，相关的业务具有稳定性及可持续性，客户集中度高不会导致其未来持续经营能力存在重大不确定性。

目前正处于IPO收紧、经济环境下行的大环境，不少企业在临门一脚时选择终止IPO，晶阳机电又能否顺利上市？让我们拭目以待。

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