再现并购！又一上市企业跨界布局光伏

寒冬之下，依然有企业对光伏赛道充满憧憬。

1月16日晚间，宁波富达公告宣布，拟收购控股宁波晶鑫电子材料有限公司（简称“晶鑫材料”）不低于 51%股权。后者生产的主要产品为光伏银粉。

宁波富达表示，公司已于2025 年 1 月 16 日与晶鑫材料的股东签署《投资合作意向协议》。收购完成后，宁波富达将跨界进入以光伏银粉为主的电子专用材料领域。

跨界破解业绩连年下滑魔咒？

公开资料显示，宁波富达股份有限公司成立于创建于1989年。1996年在上海证券交易所上市，是一家以城市商业地产经营管理和水泥新型建材制造为主业的国有控股上市公司。

在商业地产方面，公司在宁波当地投资经营了著名的天一商圈、自营国际购物中心、商城、休闲中心等业务。

在水泥建材方面，据中国水泥网信息显示，宁波富达在云南蒙自、新平各建有一条日产2500吨的新型干法水泥熟料生产线，年产熟料155万吨，产能规模位于2024中国水泥熟料产能百强榜第100位。年产普通水泥和特种水泥490万吨。

从股权结构来看，宁波富达的第一大股东是宁波城建投资集团有限公司，截至2024年三季度末持股比例为71.95%，实际控制人为宁波市国资委。

在经历2015年和2017年两年巨额亏损和2016年微盈利之后，2018年，宁波富达将原有房地产相关的资产全部出售，保留盈利能力较强的水泥业务以及具有发展潜力的商业地产租赁业务。当年就实现净利润7.5亿元的业绩逆转。

然而，此后业绩又开始连年走下坡路。

2024年前三季度，宁波富达实现营业收入12.42亿元，同比大幅下降50.83%；归母净利润为1.60亿元，同比微降0.85%。但在2024年水泥全行业业绩断崖式下滑的背景下，宁波富达全年业绩也是堪忧。

跨界光伏银浆赛道或许是在寻找业绩的新“破局点”。

宁波富达表示，收购晶鑫材料后，公司将在原有商业地产和水泥 建材两大主营业务基础上，新进入以光伏银粉为主的电子专用材料领域，并将依托自身资源优势，与目标公司实现有效协同，助力公司实现产业转型突破和能级提升。

“光伏银”如何成为跨界新宠？

宁波富达公告显示，此次并购的晶鑫材料是专注于太阳能光伏及电子科技领域电子材料的研发、生产和销售，其主要产品有太阳能光伏用正、背银粉、特种导电银粉等。

晶鑫材料在太阳能电池用超细银粉这一细分领域深耕二十余年，是国内开展光伏银粉研究较早的企业之一，核心主导产品“晶硅太阳能电池用正面电极用银粉”属于太阳能电池制造的关键基础材料，在光伏产业链中位于中上游，用于生产光伏导电银浆。

事实上，宁波富达是近期第二家跨界布局“光伏银”的企业。

1月1日，水务龙头海天股份发布重大资产购买预案的公告，其拟通过新设立的全资子公司以支付现金方式购买贺利氏光伏银浆事业部，包括贺利氏中国持有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国持有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权以及HMSL 持有的 HPSL100%股权。

作为太阳能电池金属电极材料制备的核心材料，光伏银浆是影响光伏电池转换效率、产品成本的重要原材料之一， 而银粉又是光伏银浆产业链上核心环节。

宁波富达在公告里强调，高质量的银粉生产具有较高的技术壁垒，是光伏银浆产业链上核心环节。可见对光伏银粉、银浆行业寄予厚望。

然而，光伏行业主产业链三季度亏损面持续扩大，新入局者和落后产能快速出清的当下，银浆行业能否独善其身？

光伏银浆上市企业2024年前三季度业绩

目前光伏银浆行业的上市企业主要是聚和材料、帝科股份和苏州固锝这三家企业，在2024年前三季度，业绩也都增收不增利。

此外，中国光伏银粉制造企业数量相对较少，主要是博迁新材、连城数控、苏州银瑞，而晶鑫材料也是其中老牌的一员。

尽管在前三季度121家上市光伏企业中39家净利润亏损的大环境下，这几家银浆、银粉企业的战绩已然实属不错。但是对未来是外界对光伏银行业的最大担忧还是未来随着光伏0BB技术、银包铜技术的成熟与推广，未来光伏银浆单耗是否将面临需求持续下滑的局面？

但就目前来说，上述两项技术尚未得到全面应用推广，这个挑战的到来，起码还能有几年的过渡期。

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