分享
通威、大全、新特优势逐步消解，多晶硅混战即将开始？
数字新能源DataBM.com
· 2024-04-03 18:06:37
短暂告别了70%不止的高暴利时代，回归了30%多的“薄利”时期。......
“硅料跌倒，下游吃饱”喊了一年，2023年的多晶硅企业真的惨吗？
惨：表象！
2023年，大全能源营收同比下滑47.22%，归母净利润同比暴跌69.86%。
新特能源营收下滑16.51%，营收跌得不多，但归母净利润同比下降67.37%。
协鑫科技更难受，特立独行押宝颗粒硅，结果在硅料低价下，硅片厂商对原料采购价容忍度更高，还是偏爱品质更稳定的棒状硅，公司营收仅下滑6.2%，但归母净利润同比跌幅达84.7%，直接倒退回两年前。
还剩一个通威股份，虽然完全没透露，但大跌也在所难免，中泰证券预测公司2023年多晶硅业务将从2022年的464.7亿跌至201.9亿，滑超一半。
数字新能源DataBM.com整理
这还只是一方面。
从行业情况看，多晶硅企业营收、净利的下滑短期或难改善，背后“黑手”无疑是近两年的产能“大爆炸”。
公开数据显示，截止到2022年底，全球多晶硅产能为134.1万吨，同比增加73.3%。到2023年底，硅料产能已达到230万吨，同时开工率下滑至65%。
2010-2024 年全国多晶硅产量情况(单位:万吨)
图源：中国光伏行业协会
有业内人士预测，2024年，硅料企业将更加难过，日前硅业分会也指出，硅料环节的异常库存堆积预计将在二季度逐步明显。
加之行业的特殊属性，停工减产的成本巨大，一旦开工，就是亏损也得咬牙继续生产。
而等待行情复苏的代价也不小，按当前9亿/万吨的多晶硅投资成本与行业设备折旧约10年计算，仅一年设备折旧费就高达9000万/万吨，一个5万吨的产线，一年就是4.5亿，不夸张的说，折旧费就够拖垮不少企业。
在此背景下，多晶硅项目建设不仅未停下脚步，反而如雨后春笋，在各地生根，以至于数字新能源DataBM.com的评论区下，总有读者发出疑问，产能过剩，为什么还要建？最后能不能落地？太疯狂了！
舒适：画地为王的乐趣
如果从年报里看，剔除各多晶硅公司卖惨的文字内容，从数据看，只能说，硅料企业只是在2023年短暂告别了70%不止的高暴利时代，回归了30%多的“薄利”时期。
说这话，大多数人会认同前半句，后半句则可能会被硅片、电池片、组件三大行业内的企业抨击。
我们看一组数据，2022年，大全、通威四家硅料企业多晶硅毛利率均为75%；新特能源少一些，为70.4%；协鑫科技因为颗粒硅的原因也有48.7%。
据中信建投期货数据，截至2022年12月初，多晶硅行业毛利23.7万元/吨，毛利率高达79.02%。
到了2023年，以上企业确实存在业务毛利率下滑，大全能源多晶硅毛利降至39.97%，新特能源、协鑫两家的综合毛利率也都下滑至33.45%、34.7%（新特剔除拉低毛利率的电站业务，硅料毛利率将更高 ），直接腰斩。
但同期下游硅片、电池、组件端又怎样呢？
晶科能源、阿特斯2023年综合毛利率16%、15.3%。截至去年三季度，爱旭股份、天合光能、隆基绿能、晶澳科技、TCL中环2023年三季度毛利率为24.33%、16.83%、19.61%、19.89%、22.88%。
没有一个超过25%，更别谈，这个表现对于多晶硅下游的不少企业来说，已经是创下了本轮周期的最好表现。
在三年的高利率下，多晶硅企业普遍不差钱。
截至2023年末，大全能源，新特，协鑫科技账面资金196.3亿、135.0亿、92亿，通威尚未披露，但截至去年3季度末也达到了275.3亿。这四家中大全最滋润，公司负债率只有13.4%，活成了业内的一股清流。
而没有上市的东方希望和亚洲硅业背后是东方希望集团和红狮集团，后者均为大型综合集团，不差钱。
手上有钱，又握有多晶硅这个现金奶牛，除通威外（通威特殊，要考虑电池片业务），企业都在多晶硅“画地为王”，一体化也只是向上游原料端布局，拓展新业务也是如大全一般横向拓展至于半导体多晶硅，有着“没指望一两年内盈利”的底气。
竞争：时间换出来的底气
2023年，多晶硅阶段性过剩成不争事实后，出现了一个怪现象，喊多晶硅过剩最凶的人不生产多晶硅，生产多晶硅的大全、通威、协鑫、新特等传统玩家都在埋头赚钱、扩产，低调至极。
数字新能源DataBM.com在与多家传统硅料企业接触的过程中发现，大家都会提到一点，而这点恰恰或是整个业内传统企业在过剩淘汰下不慌的底气。
作为光伏制造业的源头产业，多晶硅产品的品质将直接影响最后组件的光电转换效率，衰减率等关键指标。
目前，N型硅料要求达到电子二级以上等级，比P型料高出两个等级，技术指标差距在2-10倍。
新特也在年报中指出公司向N型料研发的方向主要为聚焦多晶硅体表金属、少子寿命等关键指标。
产品有了，但能不能用，则需要硅料下游客户的实证。
2020年，亚洲硅业宣布成为第一家取得隆基绿能N型用料认证的公司。
随后，大全、通威跟进通过验证。
作为一个高技术壁垒行业，新入局者在想要在短期内拿到下游客户的实证，并不容易。此前有研报指出，国内仅少数几家企业能够实现N型多晶硅批量供货且产能较小，多数企业依然处于技术及客户验证阶段。
抛开市场验证不谈，新玩家在产出合格产品之前，还得先闯过产能爬坡的大关。
而以上一切都需要时间沉淀和技术打磨。
老玩家的扩产：市场和自身的双重因素
上文提及，目前以大全、通威、协鑫为首的硅料传统玩家都基本上因各种因素构筑起了企业护城河同时乐在其中，那么为什么扩产还是他们最凶？原因有二：
第一，抢夺未来市场。新玩家产品的市场验证，产能爬坡、技术研发及团队磨合上可以用时间和人才补足，老玩家终有一天会在同等水平上与手握大量产能的新人角逐，届时对前者来说，已错过了最佳的扩产时间。
第二，N型产品对硅料更高品质的要求促使多晶硅企业进行新旧产线置换。上文提及，N型料较P型料高出两个等级，技术指标相差2-10倍。所以目前，大部分硅料企业都在进行技改升级。
大全能源副董事长徐翔指出，2024年是N型代替P型的第一年，预计全年N型占比为70%，P型占比为30%，2024年后N型占比将会不低于90%。2024年高品质N型硅料供需基本持平，2025年供略过于求。
这进一步说明了，目前N型硅料市场的过剩并不如外界想象的严重，进一步，仍具有广阔市场。
为了在即将到来的厮杀中守住市场份额，各企业要么通过新建产线满足市场要求，要么通过技改提升工艺。
2023，大全能源N型料占比为60%，内蒙古新建产线具备100%的生产能力，但实际上，新基地与新疆老基地一样，N型料占比都只有70%。
新特能源也在年报中表示，2024年多晶硅的生产计划之一，即进一步提升产品质量，提高N型料占比。
龙头通威股份2023年上半年的的N型硅料出货占比约为40%，也在不断提升比例。
综上，我们认为，硅料市场的内部竞争尚未完全铺开，目前多晶硅价格的下行最主要的原因是受到下游供应关系的影响，特别在产能过剩情况下，丧失了两年前面对硅片端的强势地位。
最后，数字新能源DataBM.com在近期注意到一个现象，日前一线厂商挺价，但二三线企业已出现降价售卖，这是否意味着，随着新老玩家在上述客观条件下差距的逐渐缩小，硅料价格战也将一触即发？
数字新能源DataBM.com将保持持续关注。
阅读余下全文
浙公网安备 33010802011625号