DBM研报|3月光伏产业链行情波谲云诡,券商怎么看…

数字新能源DataBM.com · 2024-03-25 09:41:51

银行、地方政府态度正在持续转向。......

3月即将结束。

自节后,光伏主产业链行情逐渐陷入不确定性,本轮行情变动由硅片环节开始,高开工率叠加高库存水准引发了上下游价格变动,也形成了硅环节与下游电池组件环节在价格走势上的分化。

目前硅片价格已连降四周,降幅也在逐渐扩大,行业已经完全亏损现金成本,但硅业分会的消息却显示,目前该环节开工率仍保持较高水平,仅一家减产。

行情波谲云诡,数字新能源DataBM.com整理了最近部分券商观点,以供各位参考。

国泰君安:出口持续改善,产业链价格企稳,行业出清加速

海关总署公布2024年1、2月出口主要商品量值表,光伏电池组件2024年1、2月出口金额分别为30.56、27.93亿美元,环比大幅23年12月提升31%、20%。

国泰君安认为,组件出口数据显著改善,主要系:

1)欧洲市场库存消化后开始补库

2)印度因政策窗口因素积极备货

3)中东非等新兴市场需求持续旺盛

此次组件出口数据超预期,有力地打破了此前市场对于欧洲组件库存高企的悲观预期,2024年海外市场需求有望超预期

3月组件排产56GW/月,环比2月大幅提升约50%,Q2受到国内电站需求复苏及欧洲持续补库,一线组件企业接单率显著增长至60-80%,有望拉动Q2组件排产继续上行

电池片Q1减产导致供应紧张酝酿涨价,组件市场提价情绪浓厚,欧洲价格也有望反弹

利润:二三线企业因销售上没有溢价叠加成本劣势,出清速度有望快于预期,龙头企业持续降本提效,叠加占据高盈利的美国、中东等市场,盈利有望超预期。

东海证券:电池片盈利转好,组件价格上调趋势出现

硅料:价格维稳。

截至本周,暂无新增停产检修,三月底四月初将有部分多晶硅新增产能试车,整体建设规模约30万吨。从需求端看,硅片企业为了降低生产成本依旧普遍维持混料满负荷生产的模式,近期对低价菜花料的需求有增加迹象。综合来看,近期上下游博弈加剧,经阶段性僵持后,非一线硅料企业挺价意愿有所减弱

硅片:价格下降。

供应方面,硅片环节当前已经积累库存达到33-35亿片不等,相比上周仍有提升。考虑到已经进入3月中旬并有其他企业有跟随减产的可能性,因此保守估计3月硅片排产降至67-70GW之间。纵观本周报价,各尺寸硅片基本进入阶段性亏损周期,其中N型由于产能阶段性过剩严重,亏损也是相对较为明显。

电池片:价格维稳。

当前电池片整体利润有所恢复,主要由于其上游硅片价格走跌,给电池带来了短暂性的利润恢复。本周组件厂继续对电池厂施压,试图压低N型电池价格,但由于3月组件排产高,N型库存低且仍处于爬产状态,短期电池价格有支撑

组件:价格维稳。

本周组件企业价格大稳小动,确实出现多家企业订单报价上调现象,市场成交重心继续上移,头部企业手中高价订单增加,但目前市场低价订单仍在甚至不断涌出,市场成交价格未变。

国盛证券:硅片环节逐步背离,组件仍在酝酿涨价

根据Infolink最新数据,P型/N型硅片单片价格均下调一档(0.05元),下调原因,国盛证券判断为硅片环节一二线厂商出于维持单位成本的考虑,排产仍处于产业链高位,造成了短期的库存积压情况。

而不同于硅片的是,组件环节仍在酝酿涨价情绪。国盛证券认为当前需求端利好不断的情况下,试探性涨价以测试终端态度的逻辑合理且有可能发生。

中信期货:硅片价格开始下跌,下游利润或有所修复

硅片价格加速走跌,后期降价减产去库难以避免,硅片减产将拖累硅料需求,叠加二季度新产能投产较为集中,硅料价格后期亦面临较大压力。

近期终端需求表现亮眼,组件成交价格逐步上移,集体提涨或即将兑现,但上游价格走跌一定程度上将拖累下游涨价,下游利润或有所修复。

太平洋证券:企业间分化+需求高增演绎下,供需重塑有望在年底实现

根据草根调研,3月头部企业订单以及开工率有望维持高位,二三线企业3月开工依旧分化。

同时从报价角度看,部分头部企业率先试探性涨价,部分企业抛货情况依旧存在。

目前,光伏短期量价持续修复,二三线开工与一线依旧分化,产能扩建步伐已经走慢。当前主材、大型辅材产业链报价均已触底,进入反弹修复节奏,随着3、4、5月需求逐步复苏,产业链报价修复节奏有望更加明显。

银行、地方政府态度正在持续转向,项目支持条件以及落地情况分化明显。供给端扩张步伐放慢,一线企业拼杀情况下,二三线企业全年盈利较难快速修复,需求超预期缓和的主要是优势产能的硝烟。

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