多环节齐爆发，半年净利翻2倍！20年组件老将能否“杀”回第一梯队？

伴随N型组件持续发力，这个比晶科能源、晶澳科技资格还老的企业正在焕发新的蓬勃生机。

8月15日协鑫集成晚间披露，公司上半年实现营业收入56.1亿，同比上涨100.26%；实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿，同比增长197.35%，扣非净利润同比增长281.98%；基本每股收益0.019元，同比增加216.67%。

谈及业绩增长原因，协鑫集成表示，报告期内公司充分把握市场机遇，连续中标入围国央企组件采购项目，上半年公司中标体量行业领先，储备订单充足。公司将进一步发挥资源整合能力，联合优势企业，对海外重点市场适时进行产能布局，实现全球区域竞争优势的发展目标。

实际上，从去年年底开始，协鑫集成已显露出了柳暗花明的态势。2022年四季度，公司扭转前三季度小幅亏损的颓势，转亏为盈，实现全年归母净利润0.59亿元，同时一举结束此前长达两年（2020-2021）的亏损局面。

在出货方面，公司作为深耕组件领域长达20年的老将，在2021年完成组件产能迭代后，于2022年实现光伏组件销量6.6GW，同比增长190.8%，为公司业绩触底反弹形成有力支撑。

自2003年成立后，协鑫集成即专注于光伏组件产品的研发和销售，并不断向上下游产业链延伸。发展至今，公司已形成电池+组件+储能一体化布局，并有望在未来形成光储板块协同发展。

来源：国联证券

组件方面，公司自2020年开始通过计提及技改淘汰落后158/166小尺寸组件、电池片产能，并于当年4月宣布斥资180亿在合肥投建60GW组件项目，发力210可兼容182。

其中，合肥一期15GW已于2022年实现全面达产，二期一阶段7.5GW项目预计在今年下半年投产，配合预计在10月末投产的江苏阜宁12GW组件项目，到2023年底，公司有效产能或将超过30GW。

电池片方面，协鑫集成在2022年10月与芜湖湾沚区签约，将20GW高效N型TOPcon电池片制造项目落地于此。到目前，芜湖一期10GW电池产能已于7月28日投产，并将在三季度末前后达到满产。

届时，公司将在N型布局上初步形成产业链端协同竞争优势。电池片的投产也将充分满足公司合肥组件大基地的产能配套需求，加强组件及电池片产能的匹配度，降低供应链风险，提升产业链整体毛利水平。

到目前为止，受益于组件行业大尺寸及N型变革，协鑫集成成功实现底部反转。2023年一季度，公司实现营业收入15.5亿元，同比增长20.1%；同期归母净利润2715.73万元，同比增长24.62%；归母扣非净利润1869.8万元，同比增长155.13%。

同时，受益于N型组件溢价红利、上半年原料降价及合肥组件一期15GW项目达产的规模效应，公司毛利实现同比修复，2023年上半年公司组件毛利利从2022年的6.02%反弹至9.02%，提升显著。

值得注意的是，在常规组件以外，协鑫已率先布局BIPV组件及海上光伏组件领域，公司当前面向市场提供“鑫福顶”和“鑫云顶”两种BIPV组件，并在高可靠性防浸泡海面漂浮组件方面已获下游订单。

采用协鑫集成海面漂浮组件的全球首个深远海“风光同场”一体化项目——山东省海阳市深远海漂浮式光伏项目

在电池、组件以外，公司正在积极推动储能业务，当前公司已在徐州规划30GWh储能系统产能，其中一期10GWh已率先建设投产。

在储能领域，公司产品已覆盖 KWh 等级户用、100KWh 等级工商业应用、MWh 等级场站应用，后续将充分利用公司组件销售平台，推广公司光储综合能源解决方案。国联证券估算，储能板块或于2024年起为公司贡献实际产出。

为巩固竞争优势，协鑫集成在今年8月初定下了48.57亿的定增募资计划，其中34亿将用于推进芜湖协鑫二期高效电池片项目（二期10GW）建设。

展望后市，随着组件、电池、储能产能的逐步释放，协鑫集成这个深耕20年的老将或将凭借N型机遇重回第一梯队。

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