跨界光伏27日后，又一家企业撤退了……

8月11日，珠海市乐通化工股份有限公司（以下简称“乐通股份”）发布公告称，公司决定终止筹划重大资产重组并将遵守有关规定继续推进对外投资事项。

乐通股份表示，在与多方磋商后，公司决定对浙江安吉光伏项目公司股权进行调整，原拟由公司出资持有项目公司不低于40%的股权，变更为公司出资持有项目公司5%的股权，根据项目公司2.5亿元注册资本计算，本次对外投资金额由1亿调整为1,250万元。

此外，空出的缺口将由项目的参与者之一、公司股东深圳市大晟资产管理有限公司（以下简称“大晟资产”）补足。同时，项目子公司也从由公司控股并表改为由大晟资产控股并表。

上月中旬，乐通股份才对外宣布拟与大晟资产等其他合作方在浙江安吉经开区共同投资建立控股子公司（以下简称“项目公司”），建设高效异质结电池和组件智能制造项目。

项目公司注册资本为2.5亿元，乐通股份拟出资不低于1亿元。高效异质结电池和组件智能制造项目拟总投资约47亿元，规划建设4.8GW高效异质结电池+4.8GW电池组件全自动智能产线。详细点击“拟投资47亿元！油墨企业欲跨界光伏！寻自救？”

如今一个月不到，投资缩水近9成，虽在意料之外却又在情理之中。

截至发稿前，公司总市值不过34.56亿，据上次公告披露，仅前期用于项目公司注册的1亿始投资金额，就已远超公司2022年度净资产的50%，后续异质结项目开工，仅一期项目高达16亿的投资就能让公司头疼。

若仅是资金不足尚有融资、借贷等方式解决，但从公开资料来看，乐通股份的问题何止资金不足。

首先是，公司经营性债务金额较高，财务费用负担较重，还有很大比例的短期债违约风险。截止 2020 年末、2021 年末、2022 年末及 2023 年 3 月 31 日，公司公司资产负债率（合并口径）分别为77.33%、83.82%、88.39%和 88.20%，这其中短期借款占据了债务大头。

其次，本次公告的另一个主角，公司大股东大晟资产共持有公司51,999,959股股份，占公司总股本的26.00%，但大晟资产早已质押了其中51,990,000股，占其持有的公司股份的 99.98%。

此外，数字新能源DNE还注意到，乐通股份在今年3月拟向深圳市优悦美晟企业管理有限公司（以下简称：优悦美晟）发行不超过 10,401,188 股，募资不超过1.40亿，而这笔钱同样来自公司及大晟资产的共同实控人周镇科。

来源：公司募集说明书（申报稿）

基于以上背景，乐通股份此次不惜代价也要押注光伏异质结赛道，也是看中了当前光伏行业的造富能力，并寄希望于此以自救。

所以，在本次终止筹划重大资产重组的公告中，乐通股份也给自己留了余地。未来，公司有权在投资项目一期竣工验收完成、投产并产生稳定销售收入后3个月内，以平价加合理利息的对价受让大晟资产持有的项目公司除保留5%以外的全部股权，以取得项目公司的控制权并将项目公司纳入合并报表范围。