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3月16日晚间，车载玻璃龙头福耀玻璃发布2022年财报，财报显示，公司2022年实现营业收入280.99亿元，较上年增长19.05%，连续两年突破两百亿大关；实现归属于上市公司股东的净利润人民币 47.56 亿元，比上年同期增长51.16%；利润、营收同比增长，同时披露拟每股派发现金红利人民币 1.25 元。

分产品看，汽车玻璃仍然是该公司营收的主要来源。2022年公司汽车玻璃板块实现营收255.91亿人民币，同比增长19.70%，占总营收的91.08%。 

值得注意的是，在营收、利润大增的背景下，2022年福耀产品毛利率为34.03%，同比下降1.87个百分点，其中，汽车玻璃毛利率29.65%，同比下降0.41个百分点，浮法玻璃毛利率26.62%，同比减少9.57个百分点，这说明公司市占率在2022年再达新高。

2022年福耀玻璃实现汽车玻璃销量1.27亿平米，同比+7.3%；其中整车配套市场销量同比+9.6%至1.06亿平米，售后服务市场同比-2.8%至 2117 万平米。

分季度来看，福耀玻璃业绩高度依赖玻璃价格的格局并没有改善。公司一季度到四季度营业收入呈上升趋势，并在第四季创全年新高达到76.59亿，但随着2022年第四季度纯碱和天然气成本抬升，玻璃价格走弱，公司四季度净利润环比下滑43.73%。

企业护城河已成 汽玻市占率稳步提升

2022年福耀汽车玻璃业务占总营收91.08%，同比增长0.5个百分点。相较于旭硝子、板硝子、信义玻璃、圣戈班54%、49%、18%、5%的占比，福耀长期90%以上的超专注助其稳坐住了汽车玻璃龙头的位置。

规模化、一体化、高研发助力高附加值产品构成了福耀企业护城河的基础。2022年福耀国内市占率超65%，全球市场份额达31%，在中国、美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等 9 个国家设有生产基地，全球产能超4000万套，规模化优势尽显。

在产业链一体化上，早在2005年，福耀就开始进行玻璃自供，相较于外采，浮法玻璃自供不仅能自由控制玻璃大小，比同行拥有更高的玻璃切裁率，同时在剔除中间商后采购成本直线下降。目前，福耀在国内有10条浮法玻璃产线在产，浮法玻璃自供比例超90%，毛利率较05年以前至少提升5个百分点。除浮法玻璃以外，福耀还在海南文昌、湖南溆浦、辽宁本溪布局硅砂业务，截至当前，福耀硅砂已经实现100%自给，产业一体化的成型，成为福耀在恶化的经济环境中逆势增长的重要底气。

2011年以来，福耀的研发费率逐年增加并常年维持在4%以上，2022年公司研发支出达到12.49亿人民币，同比增加25.21%，占总营业收入4.4%，奠定了高附加值产品的研发基础。19年，20年，21年，福耀智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、轻量化玻璃等高附加值产品占比分别提升1.72、2.64、3.31个百分点并呈逐年加速趋势，到2022年，公司高附加值产品占比达到45%，直接带动ASP同比提升11.5%。同时受益于新能源车的加速扩张，单车玻璃面积的提升及智能化玻璃的需求的上升，福耀存在巨大的扩张潜力。

铝件、光伏双头并进 或成增长新动力

2022年福耀在年报中披露，公司2023年将贯彻执行 IPD 集成开发模式，以产品线拉动新业务拓展，在汽车玻璃、智能饰件、铝件三大领域整合创新、做大做强。2019年，福耀出资5900万欧元收购德国 SAM 公司铝亮饰条资产，并以此为契机进军汽车铝饰件市场。

铝饰条因其造型多样、质感提升、轻量化、抗腐蚀性强等优势在车内外均具有更丰富的应用场景，相较于传统的不锈钢饰条和塑料饰条有更广阔的市场空间。统计显示，铝饰条在宝马、奥迪等豪华品牌渗透率已达90%，目前正逐渐从中高端车型向中低端车型普及，其中新能源汽车轻量化要求更高。根据国际铝业协会预计，2030年我国单车用铝量能达到250kg，铝合金市场渗透率还有较大提升空间。

铝合金市场渗透率

铝饰条单车价值量约 800-1000 元，相比于传统的不锈钢饰条单车价值量实现翻倍，铝亮饰条空间广阔。福耀在收购SAM后将在铝饰件业务上与公司旗下通辽精铝的精炼铝、江苏三锋的铝挤压成型共同完成铝亮饰条全产业链布局，与汽车玻璃实现模块化出货，增强客户粘性，大幅提升ASP。随着今年底福清第2条产线、明年苏州2条产线陆续投产，到23年底福耀铝饰条总产线数将达国内6条，国外2条，在与汽玻主业形成明显协同效应的同时，将大大强化福耀汽车玻璃的集成化能力，提升向下游汽车厂商提供集成化产品的实力，拓展公司增长新空间。

在光伏领域，2020年，受疫情冲击，福耀美国伊利诺伊工厂转型进行光伏玻璃生产，并在2021年第一季度开始出货。作为全球第二大光伏市场，美国本土对光伏需求逐年升高。为促进美国光伏市场的发展，2022年8月，美国总统拜登签署《通胀削减法案》，以财政激励和补贴的形式扶持新能源产业发展。同时，在双碳战略背景下，我国新能源发电行业也将迎来广阔发展空间。光伏发电预计在十四五期间年均装机将超100GW，十五五超180GW。随着全球减碳目标一致性的达成，新能源发电占比逐渐提升，全球光伏产业增长空间大、景气度高，预计到2030年行业装机量CAGR超 20%。 

在当前背景下，22年福耀美国工厂营业收入45.72亿元人民币，净利润3.45亿元人民币，同比增长17.2%。为拓展海外光伏业务，去年8月，公司拟对对福耀玻璃伊利诺伊有限公司追加3.5亿美元投资，用于建设一窑两线（浮法玻璃生产线）、4条太阳能背板玻璃深加工生产线、厂房及配套基础设施加码海外光伏玻璃项目。加上此前福耀伊利诺伊公司已有光伏背板玻璃产线，年产销约为6至7万吨，预计在新产线投产后，福耀光伏玻璃产能将达到14万吨。