硅片价一周跌2成,光伏终端赢麻了

维科网太阳能光伏 · 2023-01-17 10:08:53

光伏板块迟迟没有给出明确方向。

虽然全年光伏装机的数据尚未出炉,但是预计2022年我国风电、光伏发电新增装机在1.2亿千瓦以上即120GW。而相比2021年,这两者相加总和大约102.5GW,今年比去年同比仅增长了17%,新装机增长预期较弱。

首先是疫情对装机开工率的短期影响;其次则是在几乎全年硅料价格高位的背景下,“高价组件”使得终端电站在成本压力下,装机需求出现“延迟”,并未表现出较强的需求,而终端需求下滑也就使得整个光伏产业链开始出现产能过剩、产业链降价去库存情况。

但随着光伏产业链价格整体价格回归,各环节降价去库存,产业链各环节的价格将被稳定在一个各自相对合理的位置。随着2023年装机需求的回升,全产业链又出现新的涨价预期,至少各环节的价格在春节后随着产业链开工率全面回升而企稳,壁垒稳固的企业,盈利能力回归的预期更强,中长期也将利好光伏产业链良性发展。

不过,对于目前光伏板块“硅片价格战”的情况,市场观点依旧处于观望,核心逻辑在于,光伏板块硅片价格也出现大幅下滑,电池、组件价格纷纷跟跌,压力又给到终端光伏装机,现在抢装还是再等产业链价格企稳,毕竟新能源端,国家减持平价并网、降本增效,终端发电也希望可以增强公司盈利能力,如此一来,产业链价格大幅波动,短期还是抑制了终端光伏装机需求。

产业链降价潮影响超预期

硅料价格高位大幅回落,使得A股的光伏板块引起不小的关注,虽然1月6日光伏中游的储能板块出现了大幅反弹,但从新年至今,整体光伏板块仍然处于大幅震荡,多空博弈选择方向。根据2023年1月4日最新的多晶硅致密料均价来看,从11月中旬至今,多晶硅致密料的价格已经从顶峰的302元/千克,下跌至目前的190元/千克,均价下跌达到37.09%;而且从趋势上来看,硅料价格下行趋势已经形成,大概率仍然会继续回调。

根据中环2023年第二周周初在卖方组织的电话会议中透露,中环本周硅料实际拿货成交价已经跌至上限120元/千克区间,预计下周硅料仍然进一步下跌,甚至大概率在春节前后跌至80元/千克左右。

从最上游硅料原材料厂商来看,2020年至今,全球原有20多家硅料厂商,在经历多年成本线以下的“恶性价格战”后,目前细分领域仅剩五家龙头企业,进而导致供给走弱,这也导致本轮硅料上涨的重要原因之一。

而这五家硅料龙头企业更是一度联合获取了市场定价权,硅料价格也因此一路高歌猛地暴涨至300元/千克。

据了解硅料企业还在期间大力扶持二、三线硅片企业,甚至还有隆基之外的一体化组件厂。

其实从2021-2022年硅片新“玩家”的盈利能力就能看出,双寡头净利率仅10%左右,如此窘迫的市场竞争环境,还要挤破头进入,背后大概率是有资源支撑,侧面也能看出硅料厂有抢夺产业链定价权的野心。

但“如意算盘”并没有维持多久,随着硅料价格松动,硅片先行出现大幅降价。

2023年元旦过后,硅片价格暴跌。根据数据来看,M10单晶硅片(182mm/150μm)价格区间在3.6-4.4元/片,成交均价降至3.9元/片,周环比跌幅为21.2%;G12单晶硅片(210mm/150μm)价格区间在4.8-5.3元/片,成交均价降至4.0元/片,周环比跌幅为25.4%。

鹬蚌相争,渔翁得利

前期,在硅料价格下跌初期,市场对中游光伏电池片的盈利能力修复还是相当有信心。但是近期,随着硅片价格战的愈演愈烈,整个光伏产业链似乎都被受到了牵连,盈利能力修复预期逐渐减弱。

目前看,整个产业链尚且还有业绩修复预期的就仅剩下终端的光伏电站,主要核心逻辑降价潮中整体从硅片、电池、组件的价格都将出现,短期虽然抑制电站抢装,但中长期来看,组件价格稳定后,电站需求必然迎来大幅反弹,而相比2022年“高价组件”带来的装机高成本,电站今年的日子会好过很多。

根据国家能源局的数据,2022年光伏电站投资2500亿,2022年1-11月,我国光伏发电领域的电源工程投资完成2000亿元,实现65.71GW的装机,单位GW的投资成本折合在30.44亿元。而2021年同期的1-11月,光伏发电的电源工程投资513亿,实现34.83GW的装机,单位GW投资成本仅为14.73亿元,成本翻倍。

据推算,2023年我国新增光伏装机量预期为100GW以上,装机量增加叠加成本下降预期,电站无疑会是本轮降价潮的重要受益对象。

而提到光伏电站运营及发电并网至国家电网的上市公司,A股的龙头主要有太阳能、浙江新能。太阳能是这一细分板块的龙头,公司是国内装机容量最大的光伏企业,其生产的电力主要出售给国家电网。

公司也是光伏板块首批发布业绩预告的,2022年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为13.25亿元至14.25亿元,同比增长12.21%至20.68%;从公司业务结构显示,太阳能主营业务包括光伏电力销售和光伏组件销售,其中电力销售占比超过60%。

然而正是因为产业链上中游价格高企,导致公司盈利能力一度下滑,三季度公司归母净利润仅11.65亿元,同比下滑2.64%。

从业绩预告来看,产业链降价在公司四季度已经逐步体现,盈利能力正在修复。而且国家可再生能源补贴资金到位,预估将在36亿左右,公司现金流也将得到改善,(这部分补贴,已经随每期计入当期的电费收入中,不影响当年损益)。

2022年三季度,公司盈利能力已经出现回暖迹象,2023年大概率将继续修复。

资产端,2021年13.6亿现金应对41.89亿的短期付息债的债务压力,2022年相对阔绰些,三季度公司账上就已经有54.86亿的现金及现金等价物,虽然短期付息债仍然有42.44亿,但相比2021年改善相当多。而且随着电费到账,流动资产中的应收账款也会得到改善。

总结来看,在“双碳”背景下,随着2023年复苏预期,价格回归必将刺激装机增长。在光伏板块整体受到降价潮影响的时候,终端光伏电站运营及发电已经先一步走出前期高成本的“阴影”,而且在资金回流的情况下,短期装机的增量和盈利修复带来的“戴维斯双击”预期逐渐显现。


编辑:彭梦千

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