9月需求未见明显好转,玻璃价格或会形成新一轮下探

广发期货 · 2022-09-15 10:20:59

受中下游补库带动,7月底玻璃现货价格开始提涨,盘面反弹。8月中旬随着补库结束,“金九银十”临近但下游深加工订单情况未出现明显好转,部分地区限电更加抑制玻璃需求,旺季预期进一步落空,玻璃产销重回弱势,主力01合约重新探底。

玻璃的颓势源自终端地产行业的低迷,如今9月已至,地产依然未看到明显转暖的迹象。国家统计局公布的7月地产数据延续弱势,全国地产开发投资额同比下降6.4%,该数据已经连续4个月下降;1—7月土地购置面积同比下滑48%,降幅依然在扩大。以上两项数据是地产行业的先行数据,代表开发商对后市的市场信心及预期,从数据反馈来看,地产商态度极其谨慎。新开工、施工、竣工的数据表现也继续差强人意,新开工面积同比增速连续13个月下滑,竣工面积连续6个月回落。土地购置面积的大幅下滑意味着后期新开工的房屋数量大幅减少,较长一段时间玻璃的需求减少。

从8月的地产周度销售数据来看,今年一、二、三线城市成交面积同比往年皆有较大降幅,环比也未看到明显好转,印证地产行业萧条还在持续。市场对于今年保交楼政策下的竣工回补有一定期待,但政策具体到各地方落地实施、资金到位需要一定时间,近期从跟踪的深加工订单情况来看,订单天数依旧处于较低水平,前期调研了解到深加工上半年订单普遍腰斩三至四成,下半年稍有好转但幅度有限。

在需求没有明显好转之前,累库格局将延续。当前玻璃库存7227.4万重箱,环比7月末库存峰值去库10.8%。此前,中下游保持极低的库存甚至部分深加工保持零库存来规避风险,当玻璃跌到一个较为合适的价格,在此轮中下游集中补库带动下出现斜率很大的去库,但近期又重回累库格局,如果9月需求没有明显好转,那么玻璃无法形成有效去库。

虽然近期玻璃冷修产线较多,但高供应格局难以改善。7月共冷修6条产线,8月冷修3条,叠加部分新点火及复产产线,玻璃整体供应量呈现收缩,当前在产日熔量16.67万吨,环比7月底减少855吨/日。9月计划冷修产线共5条,日熔3050吨/日,预计复产1条600吨日熔产线,即9月产能预计缩减2450吨/日,环比下降1.4%。虽然近期玻璃产能有较为明显的收缩,但相比较高的总产能来看,减量有限,供需过剩的格局依然无法扭转,后市仍有进一步去产能预期。

玻璃企业对待冷修的态度在逐渐发生转变,近期冷修的产线中不乏仅有3年窑龄的年轻产线。未来3—5年将继续处于房地产下行周期,玻璃企业在繁荣时期扩张生产,如今危机出现后下游需求大幅收缩,玻璃行业将面临产能出清。过剩产能淘汰或是一个漫长的过程,市场可能不会看到产线冷修的集中爆发,但陆续的产能收缩最终回归供需平衡是大概率会发生的,玻璃行业已经走上逐渐去产能的道路。

当前煤制气成本1400+元/吨,天然气产线成本1600+元/吨,产线多处于亏损状态,结合原材料价格分析,纯碱报价较为坚挺,低价在2700元/吨左右。后市在玻璃冷修预期下纯碱价格或从持稳转向走弱,动力煤结合当前偏弱的需求表现,煤价或会回落。综上,玻璃成本或会下移。

总体来看,玻璃短期内还无法摆脱混沌局面,虽然基本面依旧较弱,但成本支撑下该点位进一步下探阻力较大,盘面博弈加剧。进入9月,如果需求还看不到明显好转,玻璃价格或会形成新一轮下探,且伴随着更多产线步入冷修。中长期来看,随着供应收缩,需求在政策支持下逐步释放,玻璃回归供需平衡,价格则向上往成本线靠拢,但短期难言乐观

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