黄金12月!疯狂上涨的玻璃,还能风光多久?

星空财富 · 2022-12-27 13:28:04

进入12月后,一直处于盈利底部的玻璃行业犹如被打通了任督二脉,期货价格出现连日上涨,甚至出现一周累计涨幅接近7%的情况,也创造了继今年7月以来的新高。

玻璃主力变化趋势

俗话说没有对比,就没有伤害。从今年5月开始,浮法玻璃玩家们出现了至暗时刻,开始亏损,并一直持续至今。就以11月的数据为例,玻璃的毛利为-165元/吨,较10月亏损还增加了58元/吨。比如,洛阳玻璃,前三季度归母净利润同比下降了18%。旗滨集团前三季度毛利水平已经降到了不足10元/重箱

熟悉玻璃行业的朋友都知道,今天中国的玻璃产业已从传统玻璃开始向光伏玻璃节能玻璃大踏步转型,但是不变的是,国内的玻璃玩家们在世界上总是排得上号。

所以,不少投资者更加珍惜玻璃爬出低谷的那一刻,也就是最近。那到底是什么因素让玻璃在年末重回上行区间?这一波行情又能维持多久,笔者今天就带你走进玻璃的世界。

一、成也萧何,败也萧何

浮法玻璃作为目前最主要的玻璃生产成型工艺,比较大的特点就是供给端产能波动比较小。一般在产线冷修的时候产量会有下降,比如玻璃的日熔量从年初的17.5万吨降至目前的16万吨左右。

那这样看来,行业的景气度还是受下游需求的影响,尤其是建筑行业(占比接近9成)。而房地产行业从去年三季度以来,玩家们陆续出现了资金压力。数据最能说明一切,今年前十个月的房地产竣工面积和新开工面积同比下降了19%38%

浮法玻璃需求情况

下游萎靡,让玻璃玩家们可谓苦不堪言。除了价格的下降外,最明显的变化就是玻璃库存的上升,目前已经处于历史高位,从下图可以看出远超去年,行业的盈利情况也处于2015年以来的最低水平

浮法玻璃库存变化情况

但所谓成也萧何,败也萧何。就在最近,政策这只有形的手真的开始发力了。最近的就是前两天高层领导提到房地产是国民经济的支柱产业,而且监管部门出台的金融16条,信贷、债券、股权方面“三箭齐发”支持房地产企业融资,这都给地产行业注入了一针强心剂。

政策利好

虽然目前我们从数据上很难看出房地产行业已经真正转好了,这还需要时间去消化。但是投资就是在赌未来,玻璃需求与房地产竣工端具有较强关联性,这又重新打开了大家的想象空间。

二、谁将成为全村的希望?

玻璃有很多种,但在如今新能源时代中,光伏玻璃永远是大家绕不开的那个话题。

光伏玻璃作为光伏组件的盖板材料(成本约占8%),直接影响着光伏组件的寿命和发电效率。它未来的增长空间,绝对也是玻璃大家庭中最快的。据专业机构预测,未来五年的年复合增长率将超过12%,到了三年后市场规模有望超过350亿元

光伏玻璃制作过程

光伏玻璃除了跟着下游光伏装机量的增长而增长外,另外一方面就是双玻组件的渗透。渗透率在去年已经达到了37%,这个数据在两年后预计就能和单玻组件相当。

而如果要看光伏玻璃的竞争情况,则相对来说比较稳定,双寡头的竞争格局,信义光能(00968)和福莱特(601865)两位,占据了一半左右的产能,而且行业属于重资产行业,行业门槛比较高。

光伏玻璃产业链

最近光伏玻璃行业的供需关系也发生了较为明显的改善。前三季度,由于光伏行业供需偏松,导致光伏玻璃平均销售价格下降,直到上个月开始,随着硅料价格的崩塌,行业需求有了改善,光伏玻璃价格才有了一定上涨,玩家们的盈利能力上升。

而玻璃玩家们所做的,据笔者观察,扩产能成为重要的战略方向之一。比如福莱特安徽生产基地的三期项目和四期项目稳步推进,洛阳玻璃不断从传统玻璃向光伏玻璃转型,像这样的例子还有很多。

当然了,扩产能是一把双刃剑,扩的合适,玩家抢到了最大的蛋糕;扩得多了,有可能就毁掉整个行业的健康发展。

三、是昙花一现,还是持续反击?

从笔者对明年玻璃的展望情况看,最近玻璃行业的回暖,或许具有可持续性。

首先,从供给端看,玻璃窑炉都是具有一定的使用寿命的,运行8-10年左右需要进行冷修。纵观历史,目前大量高龄产线普遍存在设备老化问题,存在一定的生产风险。有一组统计数据,目前运行8年以上产线产能占总产能的接近三成,这个比例可不小。

所以明年在产产能将会继续下降,而且浮法玻璃本身就是能耗较高的行业,在双碳背景下,新增产能的难度相信大家都心里有底,所以供给侧产能优化永远在路上。

而从最重要的需求端看,预计房地产的竣工面积增加势必会提振玻璃的需求。需求也有一定的韧性空间。

所以,去库存,增利润,或许将成为明年玻璃行业的大势所趋。


编辑:彭梦千

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