政策暖风来袭,玻璃能否迎来春天?

华闻研究院 · 2022-12-21 13:44:24

9月底以来,玻璃需求表现依然不佳在处于传统旺季之时。原片厂家仅能维持不再明显累库,但始终未能形成有效去库,厂家库存水平持续偏高。11 月中下旬后,随着天气转冷,北方地区需求开始下滑,低价货源外发,对南方市场构成一定冲击。而南方地区需求增量有限,加上局部区域运输不畅,厂家去库压力较大,短期降库需求比较迫切。虽然近期厂家采取了一定的让利行为,供给端也继续缩量,但仍未能驱动厂家有效去库。两年交替,政策袭来,玻璃是否准备迎来春天。

一、地产政策齐发,托底作用显现

今年下半年国内房地产政策进入密集发力期,从中央到地方都出台了一系列的支持性政策,从供需两端托底房地产市场。

下半年以来出台的供给端政策主要致力于改善房企融资环境。去年 7 月份开始,地产销售端持续低迷导致房企销售回款增速大幅走低。此外,房企流动性问题持续暴露也引发了外界对投放资金安全性的担忧,房企融资难度进一步提升。除此之外,国内房企还面临着较大的债务偿付压力。年初以来,在房企融资政策上,房企开发贷融资、并购贷受到了较大支持。然而,虽然房企面临的融资政策环境明显好转,但在实际投放层面并未观测到明显改善。今年以来房企风险有恶化态势,大多数房企的流动性仍较为紧张。为防止风险扩散,下半年以来政策力度持续升级,从信贷、发债、股权融资三个方面出台相关政策,“三箭齐发”托底房地产市场,改善房企资金端。

二、冷修增多,产能逐步回落

国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计302条(19.935万吨/日),其中在产238条,冷修停产64条。本周全国浮法玻璃开工率 79%,环比-0.19%;产能利用80.27%,环比-0.32%。全国浮法玻璃在产日熔量为15.97万吨,环比减少0.59%。

三、下游接货情绪回升,库存大幅下滑

目前浮法玻璃社会库存已经降至低位,出于对后市的乐观预期,中下游接货意愿较强。基于我们对供需两端的估算,每年年初至春节假期后都是厂家季节性累库的时间,通常状态下厂家年底前要保持低库存过冬过年,预计浮法玻璃厂家库存将逐步有所去化。

· 全国浮法玻璃样本企业总库存6899.84万重箱,环比减少5.25%,同比+100.41%。

· 上周全国浮法玻璃日度平均产销率 112%,较上周提升21 个百分点,行业降库明显。

四、深加工订单好转,乘用车未来弹性强

在国务院常务会议中,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道,确保运行在合理区间。在汽车方面,包括要促消费和有效投资,放宽汽车限购,阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。此外,汽车央企发放的900亿元货车贷款,要银企联动延期半年还本付息。

11月乘用车产销增速回调:10月乘用车产量同比+14.9%(前值+17.4%),1-11月累计同比+14.8%(前值+17.4%);11月乘用车销量同比+11.8%(前值+14.0%),1-11月累计同比+11.5%(前值+14.0%)。

根据乘联会估计,减征购置税政策预计会拉动200万辆乘用车销售,从原来预期的2022年下降6%的增速预期,回升到2022年的增长4%,提升10个百分点的国内零售增长速度,拉动效果显著。

五、技术分析角度,玻璃价格或反弹

从技术图形来看,按照波浪理论,玻璃期货价格目前处于3浪主上升浪中,上涨趋势持续。从均线系统来看,中长期均线上行,对价格回落时将形成支撑。从MACD技术指标来看,快慢线回落至0值附近,回落调整已基本到位,且未出现顶背离现象,上涨动能仍在。玻璃价格仍有再次上涨可能(图8)。

综上所述,地产政策齐发,托底作用显现;冷修增多,产能逐步回落;下游接货情绪回升,库存大幅下滑;深加工订单好转,乘用车未来弹性强。从技术分析角度来看,玻璃期货价格或进入下跌调整浪的尾声,K线与短期均线距离较远,MACD快慢线回落幅度较大,下跌动能或有所减弱。玻璃价格或反弹。


编辑:彭梦千

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